La generacion Wilshire. Los ciclos eternos de Wall Street

Ten’a raz—n mil y una veces Gerald Holton cuando hablaba de los thematas (continuismo/discontinuismo, onda/corpœsculo, finito/infinito, etc) como de las macromet‡foras que regulan el accionar del pensamiento desde tiempo inmemorial. Porque ese pu–ado de organizadores conceptuales antag—nicos, que el historiador de la ciencia situaba como acu–adoras de las grandes revoluciones cient’ficas, tambiŽn vale para el caso del arte o de la politica, y sobretodo tiene plena vigencia en el campo de la vida cotidiana y de la econom’a pol’tica.

Oscilamos permanentemente entre extremos de un arco ideol—gico. Como si fuŽramos peque–os Immanueles Kant redactando neustra DialŽctica Trascendental de las categor’as, hay momentos en que creemos que el progreso es ilimitado e indefinido. Pero, al menor tropiezo o dislate nos corremos y cambiamos de columna, y sostenemos no menos entusiastamente (al revŽs) que el mundo se va al cadalso y al colapso en un santiamŽn.

No hay lugar donde esta pendularidad ancestral no encarne con mayor fuerza (y consecuencias) que en el terreno econ—mico. Un d’a saludamos con alegr’a a la fisiocracia y sin el menor tupŽ nos ponemos del lado del mercantilismo mas brutal al siguiente (o lo que es lo mismo en la historia una generacion o siglo despuŽs).

Desde hace al menos dos siglos y medio la teor’a economica ha oscilado as’ entre extremos no menos antag—nicos, hasta llegar hoy a la gran oposici—n entre neoliberalismo y anti-neoliberalismo ( o neo-estatismo).

Por nuestras latitudes esto se traduce en la guerra sin fin entre convertibilidad y libre flotaci—n, entre dŽficit e (inconseguible) disciplina fiscal, entre acumulaci—n asimŽtrica y generaci—n de 19 millones de pobres, y un supuesto distribucionismo tierno que hasta ahora no existe en ninguna provincia -salvo tal vez en Santa Cruz, y se dice que en San Luis.

Pero si aqu’ en el Sur todo es confuso no lo es menos all‡ en el Norte, donde todo esto se inventa y aqui llega como deteriorada y mediocre copia.

Confirmando que muchas de las intuiciones que habiamos acu–ados en nuestro libro La Generaci—n Nasdaq estaban bastante bien orientadas, nos anoticiamos a un poco mas de un a–o de su publicaci—n que el derretimiento del valor del mercado del mundo tecnol—gico no es meramente de 25% (4 billones perdidos de un total de un poco mas de 17 billones a fines del 2000, sino que ha aumentado a la terrible cifra de mas del 40% con 7 billones desaparecidos desde esas miticas fechas). Aunque nos cuesta mucho imaginarlo, ese valor es equivalente al PBI de toda la Uni—n Europea o al 80% del de Estados Unidos.

El valor total del mercado accionario de la Bolsa de Nueva York, la de mayor volumen del mundo, es la suma del precio accionario (cantidad de acciones multiplicada por el valor presente de cada una) de las 7.000 compa–’as que all’ cotizan.

A fines de Julio del 2002, el ’ndice Wilshire 5000 , m‡s ignoto pero m‡s abarcativo que el indicador l’der Dow Jones o el Standard and Poor's 500, le puso cifra a la desesperaci—n de los inversores estadounidenses (Mirar aqu’, para una excelente comparacion de ’ndices).

Al analizar el volumen de capitalizaci—n burs‡til de marzo de 2000, de aquellos 17,2 billones de d—lares 36,2% lo explicaban los valores de las empresas de IT (tecnolog’a para informaci—n, Internet). Fue el sector que m‡s se infl— en la burbuja especulativa. Y el que m‡s se desinfl—. Hoy, ese sector baj— su parte en el total del mercado a apenas 15%. A las telecomunicaciones igual les fue de mal.

Wilshire 5000 dio ejemplos de c—mo se afect— el valor de las empresas l’deres en cada rubro entre marzo de 2000 y julio de 2002. As’, en el sector IT la empresa Microsoft pas— de US$ 581 mil millones a menos de la mitad: 277 mil millones de d—lares. En bancos y finanzas, que hoy representa con 22% el sector de m‡s valor en Wall Street, tras desplazar a IT, Citigroup cay— de 204 a 150 mil millones. El banco, igual que el J.P.Morgan, recibi— un fuerte golpe el martes cuando se conocieron sus vinculos con Enron, el gigante energŽtico quebrado hace unos meses.

En el resto de los sectores, que aqu’ se citan en importancia decreciente segœn su peso en Wall Street, el valor burs‡til de las empresas l’deres se movi— as’: consumo masivo, Wall Mart pas— de 247 a 211 mil millones. En salud cambi— el l’der: era Merck, una de las acusadas de contabilidad fraudulenta, y pas— a ser Pfizer, que vale 175 mil millones. En industria, General Electric pas— de 522 a menos de la mitad: 275 mil millones. Alimenticias: Coca- Cola subi— (una excepci—n) de 116 a 119 mil millones. Energ’a, Exxon Mobil pas— de 267 a 236 mil millones; y telefon’a, la l’der era AT&T, muy golpeada en las ruedas "negras" de estos d’as, y pas— a ser Verizon, que hoy vale 93 mil millones.

En los otros sectores, materiales lo lidera Du Pont , que pas— de 57 a 40 mil millones de d—lares; y en servicios pœblicos, hoy la firma de mayor valor accionario es Southern con 18 mil millones. En marzo de 2000 era Enron, que val’a 51 mil millones, precio que se hizo a–icos y gatill—, en medio de esc‡ndalos, el desastre actual.

Los datos son estremecedores y por mas que tomemos un indicador o el otro (ya sea las 6500 compa–ias que est‡n en Eilshire o las 2100 de la Bolsa de Nueva York, o las 7.900 que est‡n en el Nasdaq) los resultados son siempre los mismos.

La ca’da de la burbuja de Internet fue solo una cara de la moneda, en cierto sentido la primera y las mas dulce. Pero los cimientos estaban terriblemente podridos. Y nada indica que (al igual de loque sucede en el caso argentino) que hayamos llegado al fondo del tœnel (como extraordinariamente bien lo indic— Gerardo della Paolera en una entrevista que le hizo Julio Nudler en P‡gina/12 por la misma fecha).

Despues de todo no solo los argentinos estamos con 4 a–os de recesi—n a cuestas. Miren a los japoneses en donde hoy el mercado est‡ 70% abajo del valor que ten’a en el pico de la especulaci—n, diciembre de 1989. AcadŽmicos e investigadores comparan la crisis japonesa con la de 1929 en EE.UU. y sus secuelas en todo el capitalismo. Pero de a poco, ya aparecen paralelos m‡s temibles, entre el crac de hace 73 a–os y el desplome burs‡til que ahora tiene lugar otra vez en Wall Street.

ÀLograr‡ Bush (aparte de embarrarse cada vez mas en sus negociados personales) a fuerza de bombazos evitar ese temible crac del 29 en versi—n bis? Lo œnico que podemos sacar en limpio de todo esto es que no es oro nada de lo que reluce, y que el caos mucho mas que el orden ser‡ la lente con la deberemos analizar (pero sobretodo a partir de lo cual sintetizar) nuestro futuro inmediato.

Comments

[Publicado por: Christian]

Esperaremos a ver quŽ pasa si se lanza el tan anunciado ataque a Irak, y c—mo reprcute eso en el precio del petr—leo y en la industria del turismo en Estados Unidos. Se complementa muy bien con el art’culo de Julio Nudler, en el Cash del domingo 1 de septiembre, sobre que el segundo circulante del mundo, detr‡s del d—lar, es el millaje a utilizar por las pasajeros de las empresas de aviaci—n.

Ahora, ÀquŽ apsar’a si hubiera una crisis de confianza sobre las aerol’neas y los poseedores de esas millas salieran todos corriendo a reclamar esas millas o su eventual devoluci—n en circulante? ¡QuŽ corralito aeroespacial!